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上证综指2440点是第六轮牛市的起点。资金面与股市牛熊周期相生相长,而从周期角度看,我们认为 19/01/04上证综指2440点是第六轮牛市的起点。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》等多篇报告分析过,1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程,平均5-6年一轮回,19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市。第一,牛熊时空规律上,从指数跌幅、持续时间、成交量、个股跌幅百分比分布等角度分析,截至19年1月4日第五轮熊市下跌已经与前几次熊市相似。第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%,与前四轮50-70%最大跌幅相当。从持续时间看,第五轮熊市15/6-19/1持续43个月,与前四轮普遍35-50个月持续时间相当。从成交量看,15/6-19/1每日成交量从最高的1272亿股降至最低253亿股,降幅80%,已超过前四轮60-70%降幅区间。看个股股价涨跌幅,15/6-19/1全部A股股价最大跌幅超60%的个股占比84%,与前几轮熊市50-90%区间相当。第二,从估值来看,过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE(TTM,整体法,下同)为11.5-18.4倍,PB(LF,整体法,下同)为1.44-2.06倍,上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍,已经处于底部区域下轨附近。从风险溢价看,今年年初上证综指2440点风险溢价率(全部A股PE倒数-10年期国债到期收益率)为4.4%,与前几轮熊市底部4.2-4.7%多数区间相当。第三,从基本面背景看,历史上5个领先指标(社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比)中3个及以上企稳后市场会反转,今年1月4日上证综指2440点前后,五个领先指标中有3个企稳,基建投资增速在18/09见底,社融存量同比在18/12见底,统计局PMI指数19/02见底(其中PMI新订单指数09/01见底)。

四、可转债:等待估值消化1)转债指数上涨。上周中证转债指数上涨0.92%,日均成交量(包含EB)69亿元,环比上升35%。我们计算的转债全样本指数(包含公募EB)上涨了0.74%;同期沪深300指数上涨2.97%、创业板指上涨3%、上证50上涨3.3%。个券162涨27跌,正股157涨1平31跌。涨幅前5位分别是特发转债(17.45%)、和而转债(15.33%)、隆基转债(9.63%)、凯龙转债(8.88%)、崇达转债(8.18%)。

上周公布的美国8月Markit 制造业PMI指数降至49.9%的荣枯线之下,也创下10年新低。加上贸易摩擦升温,使得风险资产价格大幅下跌,上周五标普500指数下跌2.6%,而美国国债大幅上涨,10年期美债利率降至1.53%的新低。上周美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上,就“货币政策面临的挑战”主题发表讲话,称贸易等因素正成为拖累经济的原因,且贸易问题没有先例来指导作出货币政策反应。他重申美联储将采取适当行动维持美国经济扩张,但并没有明确表态是否会降息。而期货市场显示9月降息概率为100%,年底之前大概率还有两次降息。

另据新华网12月18日报道,中国政府18日向津巴布韦最大公立医院——位于首都哈拉雷的帕里伦亚特瓦医院捐赠泌尿外科设备,助力该院打造撒哈拉以南非洲最大的泌尿外科腔镜医学中心,为保障津巴布韦人民的身体健康做出贡献。责任编辑:魏雨中新网1月15日电 据美国《星岛日报》报道,弹劾聆讯即将在参院开始,美国总统特朗普的准备工作也进行得如火如荼,据悉特朗普非常重视审讯的电视直播效果,甚至对拍摄角度、光线等细节都提出要求,似乎想把整个弹劾变成电视真人秀。

今年“五一”期间,特斯拉宣布国产Model 3降价,获得新能源补贴后的Model 3标准续航版的价格为27.155万元,约合3.85万美元。这一价格为特斯拉抢占新能源汽车的市场提供了优势。特斯拉股价在上周五因马斯克一句“股价太高”遭遇大幅下挫后,周一收盘又止不住大涨8.5%,目前股价超过760美元,过去一个月,特斯拉股价涨幅接近60%,近一年来股价上涨接近200%。

北京多家银行已向应对疫情的重点企业发放了贷款值得一提的是,专项再贷款政策发布当天,央行营业管理部即向9家全国性银行北京市分行和3家地方法人银行紧急转发了文件并提出具体工作要求。建立了银行发放贷款情况日报制度;及时更新企业名单调度银行开展对接。召集3家地方法人银行部署专项再贷款推进工作,要求3家银行在合理评估风险的基础上,最大限度的向企业让利,严格落实再贷款资金使用要求。

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